A su actual vehículo "Pre-IPO Opportunities MVP" le faltan liquidar sus dos de sus nueve posiciones originales (Coinbase yAirbnb), tras lo cual lanzarían un segundo portafolio para inversionistas calificados.
A su actual vehículo "Pre-IPO Opportunities MVP" le faltan liquidar sus dos de sus nueve posiciones originales (Coinbase yAirbnb), tras lo cual lanzarían un segundo portafolio para inversionistas calificados.
El 14 de abril sería la apertura a bolsa de CoinBase, una de las mayores plataformas (exchanges) para operar criptomonedas (bitcoins) y hay unos inversionistas chilenos que están preparando la champaña para celebrar. Se trata del fondo de inversión “Pre-IPO Opportunities MVP”, un vehículo gestionado por la estadounidense Manhattan Venture Partners (MVP) y que se ha especializado en invertir en empresas cerradas y que luego las vende tras su apertura bursátil.
Este fondo es distribuido exclusivamente en Chile por la gestora Nevasa junto al family office Buena Vista Capital. Abierto localmente en 2018, el fondo cuenta con un patrimonio de US$ 7,6 millones y el valor cuota ha subido 27% desde su lanzamiento. Aunque,adicionalmente ya ha repartido en cuotas US$ 0,6041 por disminuciones de capital.
Nevasa actualmente está preparando levantar capital para un segundo portafolio del fondo “Pre-IPO Opportunities MVP”, a través de un aumento de capital de nuevas cuotas para ofrecer al mercado y específicamente hacia inversionistas calificados. El objetivo será invertir en compañías privadas que tendrían su apertura a bolsa en los próximos 12 a 48 meses. Para ello, están a la espera justamente de vender su participación en Coinbase, lo que podría suceder la semana que viene, cuando se espera que la mayor plataforma (exchange) para operar criptomonedas (bitcoins) inaugure sus acciones en el Nasdaq. Esto sería a través de “listado directo” o direct listing, en donde solo se venderán acciones existentes –oferta secundaria– en ese mercado.
La operación podría generar un importante salto de valor en el portafolio. “La valuación que se espera es de hasta US$ 100.000millones, aunque ahí el mercado tendrá la última palabra”, explica Eduardo Muñoz M. (en la foto), gerente general en Nevasa AGF e Ignacio Correa, subgerente de productos en la firma. El fondo adquirió acciones de CoinBase a niveles de US$ 36 por acción y las últimas transacciones privadas se han realizado por encima de ese valor.
“También estamos esperando que finalice el periodo de restricción de venta (lock up) en las acciones de Airbnb para venderlas”, dicen los ejecutivos. La acción de Airbnb ha subido 31% desde su apertura a bolsa en diciembre y registra una capitalización de mercado de US$115.621 millones. Entre las otras compañías más conocidas que ya vendieron sus posiciones están Lyft, Palantir y Pinterest.
Así, una vez que se realice la apertura a bolsa de CoinBase, tendrían siete de sus nueve empresas de la cartera original ya con su apertura a bolsa (IPO) o listado directo (Direct Listing). Asimismo, explican que de las “nueve compañías en el portafolio original, en ocho de ellas registran rentabilidad y solo una está con pérdidas”.
De esta manera, una vez que ya se realicen las ventas de los títulos de Airbnb y CoinBase, se realizará la desinversión total del fondo para que luego hagan una nueva emisión de cuotas.
EMPRESAS CERRADAS, PERO MADURAS
Otra característica de la estrategia que invierte este fondo es que ingresan a la propiedad de empresas privadas que están en las últimas rondas del financiamiento (Late-Stage Venture Capital). “La diferencia de nuestra estrategia está en que entramos a compañías privadas maduras, con cinco o seis años de operación desde que entran los primero fondos de Venture Capital (capital de riesgo),acortando los tiempos de nuestros inversionistas hasta que se realice la apertura a bolsa” explican los ejecutivos.
El equipo de Manhattan Venture Partners busca compañías tecnológicas con Ebitda –utilidad antes de impuestos, intereses,depreciaciones y amortizaciones– de un mínimo de US$ 100 millones.“Muchas veces la valuación de las compañías en el mercado privado es de más de un billón de dólares, así no compramos un emprendimientos sino compañías bien financiadas por los principales fondos de Venture Capital (capital de riesgo) globales y que además tienen fuerte crecimiento en ventas, incluso muchas veces de doble dígito, lo que disminuye el riesgo respecto de entrar en las primeras rondas de financiamiento”, dicen.
También agregan que las “bajas tasas mundiales son un ambiente propicio a que veamos más aperturas en bolsa, considerando que los múltiplos a los cuales transan estas empresas son muy atractivos paralos actuales accionistas, como lo son los fondos de Venture Capital. Asimismo, el Banco Central de Estados Unidos (la Fed) anunció que hasta 2023 mantendrá las tasas bajas, lo que a nuestro juicio significa que ésta clase de activos se verá beneficiada durante los próximosaños”, explican.
Fuente: El Mercurio Inversiones
